なぜゲーム株は一度買われて今調整しているのか？直近半年で読み解くテーマ資金の流れ

今回は現在停滞気味なゲーム株を取り上げます。

直近6ヶ月のゲーム関連株は、「テーマ資金流入→過熱→バリュエーション修正」という明確な循環を辿った。2025年後半にかけてエンターテインメント株全体が物色され、任天堂・ソニーG・バンダイナムコHDなどは高値を更新。その後、期待織り込み完了と金利・半導体コスト要因を背景に調整局面へ移行している。

この記事では、6ヶ月スパンでの構造変化を整理し、バリューチェーンと指標比較から現在地を客観的に確認します。

なぜ直近6ヶ月で物色されたのか（要因分解）

政府によるコンテンツ産業強化方針が改めて注目された。

これにより、
ゲーム・アニメ・映画を含むエンタメ株がテーマ一括物色される局面が発生。

高市政策の中でも重点項目ともなっています。

任天堂・バンダイナムコHD・東宝などが同時高値をつけたのは、この資金フローの影響が大きい。

任天堂の次世代機サイクル入りが意識された。

ゲームビジネスは明確な循環構造を持つ。

Switch2サイクル期待が先行し、PERが一時50〜60倍水準まで拡張。

ただしこれは利益実態よりも期待先行型評価だった。

AI活用がゲーム開発コスト削減テーマとして浮上。

しかし実際には、
AIは「制作効率」を改善しても「需要そのもの」を増やすわけではない。

そしてアンソロピックの台頭により、「ゲームは誰でも作れる」といったムードが高まっていったことによって、株価の低迷にもつながった。

ただ、ある程度のものはAIでも作成できるが、最終的にヒットゲームを作るためのクオリティを出すのはまだまだゲームメーカーに分があると個人的には思っているので、きちんと差別化できるとセクターの転換にもなり得るだろう。

（A）プラットフォーム支配

（B）IP保有型コンテンツメーカー

（C）複合エンタメ型

ポイントは
プラットフォーム保有企業は循環主導権を持つ
IP企業はヒット依存度が高い
という構造差。

Switch2から3月5日（金）にぽこあポケモンが発売されます。

Googleトレンドでも多くの人に検索されていて、Xなどでも多くの方が呟いているので注目度が上がっています。おおよそポケモン＋あつ森みたいなゲームのようなので、新しいポケモンのジャンルとしてもおもしろそうなゲームではあります。

ぽこあポケモンの関連銘柄としては、任天堂、そしてコーエーテクモが関連となってくるので、これらの企業になってきます。

直近株価ベース概算（2026年3月時点）

コード	銘柄	予想PER	PBR	時価総額
7974	任天堂	約30倍前後	約4倍	約13兆円
6758	ソニーG	約25倍前後	約1.5倍	約18兆円
7832	バンナムHD	約20倍	約3倍	約2.6兆円
9684	スクエニHD	約30倍	約2.7倍	約9,000億円
9697	カプコン	約35倍	約5倍	約2兆円超
9766	コナミG	約30倍	約4倍	約2.5兆円
3635	コーエーテクモHD	約25倍	約3倍	約7,000億円
6460	セガサミーHD	約20倍	約1.5倍	約6,000億円

直近6ヶ月のゲーム株は

というような要素により停滞していました。まだ復活したとは言えないですが徐々に低下率は減ってきている傾向が見えてきています。ゲーム株含めエンタメ関連銘柄の高値が2025年8月頃であったことから、信用の周期から考えてもそろそろ反転する時期、とも考えられます。

ハードの利益率がなかなか見込みにくい局面だったとしても、ソフトのヒットが出れば利益率も高く反転が見込めます。ぽこあポケモンや各スマホゲームタイトルなどの動向も追っておくことにより、これらの銘柄の投資判断にも役立っていくことでしょう。

ゲームを楽しみながら、このセクターの投資も頑張っていきましょう。

※投資判断はご自身でお願いします